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楊德龍:A股核心資產具備巨大投資吸引力的五大理由

2020-03-12 08:42 來源: 楊德龍宏觀策略研究

原標題:楊德龍:A股核心資產具備巨大投資吸引力的五大理由

  周三滬深兩市繼續震蕩,5G、海南概念股、農業等板塊出現強勢拉升,板塊漲停個股數量較多。

  從消息面來看,5G板塊迎來利好消息,中國移動5G二期集采大幕開啟,28省23萬站集采量預計將在三季度末前建完,本次集采集中公布了28個省份,共23.2萬站的采購需求,這表明國內5G建設正在加速,預計2020年三大運營商5G承載網主設備投資規模將會超過150億,因此5G板塊表現強勢,5G是我國今年重點建設的板塊,也是科技板塊的領頭羊,后市仍然值得重點關注。

  據發改委消息,海南錨定國際旅游消費中心目標不動搖,多舉措助力旅游業恢復,這有利于海南旅游行業的發展,新冠疫情對于海南旅游業沖擊較大,現在疫情的控制已經取得了良好的成效,一旦疫情過后,旅游行業將會出現報復性反彈,從而給海南旅游板塊帶來了一定的投資機會。

  在農業板塊方面,農業農村部辦公廳發布關于做好2020年農業農村政策與改革相關重點工作通知,同時提出全面推開農村集體產權制度改革試點,審慎穩妥開展第2輪土地承包,到期后再延長30年試點工作,有序規范農村承包土地經營權流轉,這些對農業板塊形成了一定的利好,加上之前非洲蝗災帶來的刺激,農業板塊在近期表現較為突出。

  海外市場方面,周二美股震蕩收高,盤中一度下跌超過千點,而尾盤出現強力拉升,收盤大漲近5%,道指飆升逾1160點,重新站上25000點關口,日內振幅超過1300點。從消息面來看,特朗普向國會提出推出減稅及其他刺激措施,美國財政部姆努欽也表示,兩黨需要抓緊行動,通過經濟刺激政策,近期美股連續暴跌,見頂跡象明顯,引起了美國高層的高度重視,特朗普尋求推出刺激政策的消息,推動美股出現震蕩反彈。

  近期新冠疫情在海外的擴散,引起投資者對于經濟陷入衰退的擔憂,加上國際油價出現暴跌,跌幅一度超過30%,加速了美股見頂的過程,但美股見頂主要的原因還是美國自身的原因,經過了11年的牛市,美國股市的估值處于歷史的高位,累積了大量的獲利盤,一旦出現下跌,就可能會造成巨大的拋壓,而美國50%以上的交易都屬于量化交易,程式化交易,一旦出現大跌,就會出現增項平倉,加速下挫,所以近期美股的下跌屬于斷崖式下跌,幾乎沒有相應的反彈,直到周二受到刺激政策的利好刺激,才出現了一定的回升,但是現在對美股放松警惕還為時尚早,美股現在已經處于下行的通道,自金融危機以來,周一美國標普500指數大幅下挫,導致市場的悲觀情緒在蔓延,從高點算起,美股已經下跌了20%,未來可能還會進一步下挫,最大跌幅有可能會達到30%。

  美股的大跌對于全球資本市場也造成了很大的沖擊,歐洲股市走勢也是斷崖式下跌的走勢,唯獨A股市場顯示出比較強的韌性,A股已經成為國際資本的避風港。A股的表現遠遠跑贏海外市場,這也驗證了我一貫的看法,在去年上半年,我就提出未來十年是A股的黃金十年,A股市場將在未來三年跑贏美股50%以上,現在來看這個判斷再次被市場應驗。

  我之前提出A股市場是全球資本的避風港,A股的優質資產是全球投資者競相追逐的核心資產,很多人提出疑問,為何在經濟增速出現大幅下降的情況之下,中國的資本市場反而具備比較大的投資吸引力?我認為可以從幾個方面來理解,第一是中國經濟在轉型和升級,傳統的增長模式,比如說投資和出口,開始逐步的減弱,而消費以及科技是推動經濟進一步增長的重要因素,雖然經濟增速下降,但是經濟的附加值提升,經濟的增長質量提高,在經濟整體增速開始逐步平穩的時候,由于我們經濟總量巨大,去年已經達到接近100萬億人民幣,更容易產生一批偉大的公司,因此行業龍頭股的投資價值會越來越高,吸引了大量的資金關注,外資在近幾年大量流入中國消費、金融等行業的龍頭股,我把它叫做“白龍馬”股,就是這個原因。

  第二是過去十年是中國樓市的黃金十年,大量的居民儲蓄進入到樓市,現在房地產調控逐步加強,房住不炒的原則不會松動,雖然個別城市采取因城施策,適度的寬松,但是房價的上漲預期在減弱,炒房已經變得難以操作,甚至無利可圖,這會使得大量的居民儲蓄從進入樓市轉而進入股市。

  第三就是從政策引導來看,國家把股市已經定義為國家核心競爭力的重要組成部分,大力支持資本市場的發展,一個發達的資本市場是推動經濟轉型和可持續發展最重要的一個推動力,國家對于股市的支持力度會進一步加大,今年1月3日銀保監會發出通知,要求銀行保險公司,多渠道引導居民儲蓄進入資本市場,做價值投資和長期投資,當然大部分居民是通過買入基金等優質的機構產品來進入到資本市場,資本市場繁榮之后,人們的消費信心提升,消費傾向會進一步增加,同時上市公司會通過融資來為生產提供寶貴的資金,科技公司也可以通過創業板、科創板來融的寶貴的資本,從而帶動經濟的轉型。

  第四,中國股市在過去十年整體上表現較為低迷,上證指數在3000點附近屬于歷史大底的位置,和美股在十年牛市周期的頂部相比,具備比較大的估值優勢,這將是吸引大量資金流入的一個主要的原因。

  第五,從相關系數來看,A股與美股等成熟市場的關聯度較低,根據回歸分析,過去十年相關系數只有0.6,甚至有的年份是負的相關性,一旦在投資組合中加入中國資產,相當于直接降低了組合的整體風險,從而提高夏普值,所以整體來看,A股市場的慢牛長牛行情已經形成,中國優質上市公司成為全球資金競相追逐的對象,這也是推動A股市場走出十年長牛慢牛最主要的推動力,對于普通投資者來說,通過買入基金等機構產品入市,可以分享資本市場的成果。一些傳統行業退出來的資金也可以通過資本市場來實現轉型,因為很多行業都已經勝負已分,通過做實業和行業寡頭競爭,幾乎沒有勝算,但是通過二級市場買入這些行業龍頭股的股權,做他的股東,長期持有,反而是比較好的一種轉型方式,對于很多在傳統行業難以找到轉型方向以及沒有實力進行轉型的企業家來說,是一個不錯的選項。

  在全球資本市場巨震的時候,A股市場雖然不能完全獨善其身,但是仍能保持一定的韌性,走出獨立行情,實屬不易,這也充分驗證了我在去年12月10日提出的2020年“十大預言”,美股在今年見頂回落,而A股則會延續慢牛長牛的走勢。

(文章來源:楊德龍宏觀策略研究)

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